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研报:开源证券:值得买:以内容构筑生态 有望打造“导购界的快手”
方光照开源证券发布时间:2021年01月07日 10:40:40

(网经社讯)公司以内容引流,打造新型导购平台,首次覆盖给予“买入”评级

公司以内容为核心,以导购佣金和广告展示为收入来源,构筑一体两翼的导流生态,业绩保持较快增长。我们看好公司新增直播+短视频的内容形式,结合以UGC+私域流量为主的导流模式,有望高效引导消费者至电商平台完成交易,打造“导购界的快手”,拓展长期成长空间。我们预测公司2020-2022 年归母净利润分别为1.65/2.05/2.44 亿元,对应当前股份EPS 分别为2.05/2.54/3.02 元,对应当前股价PE 分别为60/49/41 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

内容为核心,佣金+广告提供收入,一体两翼树立导购平台标杆

公司以什么值得买导购平台为基石,以用户产出的精品内容为引流关键,通过向电商平台导流获取佣金收入,以出售平台内多类型广告展示位获取广告收入。

2019 年什么值得买注册用户数超千万人,MAU 近3,000 万人,净交易额达151亿元,订单量近1 亿单,成功将众多较高消费需求的用户引导至电商和品牌商官网实现交易。同时,广告展示位售出比例持续提升,2018 年售出比例已达40%以上,目前广告展示业务已成为最主要收入来源。另外,公司于2016 年上线LinkStars 互联网效果营销平台,并将京东苏宁易购等主要电商客户转移至该平台,近两年新拓耐克、戴森等品牌商客户,成为新的业绩增长点。

UGC+私域流量,有望打造“导购界的快手”

公司计划加码直播+短视频等新兴内容形式,构建垂直领域的MCN,实现内容展现形式多样化。2019 年什么值得买UGC 占比达77%,专业创作者“生活家”集聚私域流量,且App 端已与快手打通,加码直播和短视频后,UGC+私域流量或与快手异曲同工。我们认为公司未来有望以新内容巩固京东等“五环内市场”,以类似快手的内容形式拓展“五环外市场”,提升用户覆盖范围和使用时长,打造“导购界的快手”,打开长期成长空间。

风险提示:直播和短视频行业政策风险;电商政策变化风险;内容营销平台竞争加剧风险;拓展新用户及现有用户流失的风险。

网经社“电数宝”(DATA.zscrit.com)电商大数据库”包含70+上市公司数据库、53+新三板公司数据库、150+独角兽数据库、200+千里马数据库、4000+投融资数据库以及10万+创业项目数据库,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商。适用于电商从业人员、研究人员、创投人士、政府人士、高校师生、商家卖家等,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

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